O período entre 20 a 27 de janeiro de 2025 trouxe informações relevantes sobre o

O período entre 20 a 27 de janeiro de 2025 trouxe informações relevantes sobre o mercado financeiro, fundos imobiliários (FIIs) e os últimos dados do índice IPCA-15.

Desempenho Macroeconômico

O IPCA-15 de janeiro subiu 0,11%, marcando a menor taxa para o mês em toda a série histórica iniciada em 1994. Nos últimos 12 meses, o índice foi de 4,50%, abaixo dos 4,71% registrados no ano anterior. Apesar da aparente boa notícia, grande parte dessa redução deve-se a um fator pontual: a diminuição das tarifas de energia elétrica em razão de um bônus relacionado à Itaipu.

Entretanto, a pressão inflacionária permanece alta, com aumentos nos preços em 8 dos 9 grupos de produtos e serviços pesquisados. Espera-se que essa pressão inflacionária continue pelo menos durante o primeiro trimestre de 2025.

Performance dos FIIs e Benchmarks

O índice IFIX registrou uma queda de 1,34% na última semana, encerrando com 3.000 pontos em 24 de janeiro. No acumulado de 2025, o IFIX apresenta uma queda de 4%, enquanto o IBOV acumula alta de 1% e o CDI registra retorno de 2%.

Dividend Yield por Segmento

O dividend yield médio do IFIX foi de 12,7% ao ano. Seguem os destaques por segmento:

Lajes Corporativas: 15,0%
Fundo de Fundos: 14,8%
Papéis: 13,8%
Shoppings e Galpões Logísticos apresentaram yields abaixo da média.

P/VPA por Segmento

O IFIX fechou com um P/VPA de 0,82x, com todos os principais segmentos sendo negociados abaixo do valor patrimonial.

Segmento de Papéis: 0,88x
Híbridos e Galpões Logísticos: 0,81x
Lajes Corporativas: 0,74x

Transações Recentes nos Fundos Imobiliários

Shopping/Varejo (XPML11)

O XP Malls concluiu a compra de participações em três shoppings da Allos (Plaza Sul, Carioca Shopping e Shopping Tijuca) por R$ 395,7 milhões. Com essa aquisição, o NOI por metro quadrado do portfólio aumenta, com impacto financeiro projetado de R$ 30,27 milhões nos próximos 12 meses, gerando um cap rate de 7,7%.

Logística (XPLG11)

Venda do galpão G01 do Cone Multimodal 02 para o Golgi FII por R$ 313,35 milhões. A transação deve gerar um ganho de capital de R$ 120 milhões para o fundo, impactando positivamente os dividendos em R$ 0,04 por cota.

Lajes Comerciais (XPPR11)

O fundo vendeu 40% da fração ideal do Edifício Faria Lima Plaza por R$ 513,45 milhões. A transação ajuda a reduzir as dívidas do fundo, mas compromete seu portfólio com a venda do principal ativo.

Híbridos (ALZR11)

Compra de duas lojas do Assaí (Rio de Janeiro e Guarujá) por R$ 212,59 milhões. Os contratos são atípicos com duração de 20 anos. O cap rate estimado é de 9%, podendo cair para 8% com o pagamento de earn-outs.

Agronegócio (BTRA11)

Venda de um terço da Fazenda Cachoeirinha por R$ 16 milhões. O fundo segue enfrentando problemas em 4 dos seus 6 ativos.

Fundo de Fundos (VIFI11)

Os cotistas aprovaram a cisão parcial do fundo, que será dividido entre o novo fundo VIFI3 e a migração para o VCRI11. O VIFI11 será liquidado após a transação.

Conclusão e Recomendações

O mercado de FIIs segue desafiador, com muitas negociações abaixo do valor patrimonial, mas oferece oportunidades atrativas para investidores focados no longo prazo. Fundos de papéis e logística apresentam boas perspectivas diante do cenário atual. Seguir atento à pressão inflacionária e ao controle de custos é fundamental para otimizar retornos.

Atente-se a uma diversificação prudente e um foco em fundos com portfólios robustos, gestão eficiente e ativos estrategicamente localizados.

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